Makro-Indikatoren, Vermögenswerte und Einheiten: verstehen, was man betrachtet

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Ein Land liest sich in vier Blöcken

Ein Land liest sich anhand von vier Blöcken:

• Inflation
• Wachstum
• Beschäftigung
• monetäre Bedingungen

Aus diesen vier Blöcken leitet sich alles Übrige ab. Zuerst das aktuelle Regime, dann das Verhalten der Anlagen.

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Inflation: den Wertverlust der Währung messen

Wichtigste Indikatoren

• Inflation (headline)
• Kerninflation (core)
• PPI (Erzeugerpreise)
• Löhne

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Lesart

• headline: das allgemeine Preisniveau
• core: die Persistenz
• PPI: der vorgelagerte Druck
• Löhne: die inländische Inflationsspirale

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Beispiel

• headline fällt, aber core hoch: die Inflation hält sich unter der Oberfläche
• PPI steigt wieder: eine mögliche künftige Inflation

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Wachstum: die Wirtschaftstätigkeit messen

Wichtigste Indikatoren

• BIP
• Industrieproduktion
• Einzelhandelsumsätze
• PMI

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Lesart

• BIP: der Gesamtblick, aber verzögert
• Produktion: der Industriezyklus
• Einzelhandel: die inländische Nachfrage
• PMI: der Frühindikator

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Kernpunkt

Das BIP ist träge. Die PMI und die Produktion dagegen reagieren schnell. Zuerst liest man, was sich zuerst bewegt.

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Beschäftigung: inländische Anspannung

Indikatoren

• Arbeitslosigkeit
• Löhne

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Lesart

• niedrige Arbeitslosigkeit: eine angespannte Wirtschaft
• hohe Löhne: ein Inflationsdruck

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Monetäre Bedingungen: der Preis des Geldes

Indikatoren

• Leitzins
• kurze Zinsen (3 Monate)
• lange Zinsen (10 Jahre)
• Realzins
• Geldmenge (M2)

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Lesart

• nominale Zinsen: die Finanzierungskosten
• Realzinsen: die reale Belastung
• Zinskurve: die Erwartung des Marktes
• M2: die Liquidität

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Kernpunkt

Der Realzins hat Vorrang. Meistens ist er es, der Gold auf die eine und die Finanzanlagen auf die andere Seite kippen lässt.

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Anlageklassen: jede reagiert auf ihre Ursache

Kein Vermögenswert bewegt sich „von selbst". Jeder folgt einem bestimmten Treiber.

Aktien

• empfindlich gegenüber dem Wachstum
• benachteiligt durch hohe Zinsen

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Anleihen

• empfindlich gegenüber den Zinsen
• begünstigt, wenn die Zinsen sinken und die Preise nachgeben

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Gold

• empfindlich gegenüber der Währung
• korreliert mit der Inflation und den Realzinsen

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Cash

• Stabilität
• Optionalität

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Weitere Anlagen

• Rohstoffe: empfindlich gegenüber der Inflation
• bitcoin: risikoreicher Vermögenswert, an die Liquidität gekoppelt

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Einheiten: was man wirklich misst

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1) Prozent (%)

Verwendet für:

• Inflation
• Wachstum
• Zinsen

Beispiel:

• Inflation 3 %: Kaufkraftverlust
• Wachstum 2 %: wirtschaftliche Expansion

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2) Niveau (Index, Wert)

Beispiel:

• Preisindex
• Löhne

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3) Basis 100

Ermöglicht den Vergleich von Anlagen untereinander.

Prinzip:

• alle Anlagen starten bei 100
• man vergleicht die Verläufe

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4) Währung

Anlagen können ausgedrückt werden in:

• EUR
• USD
• Gold
• bitcoin

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Die Währung ändert die Lesart

Ein und derselbe Vermögenswert kann in Dollar steigen und in Euro fallen. Die Währung ist kein Detail der Darstellung: sie entscheidet darüber, was Sie lesen.

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5) Gleitender Durchschnitt (GD)

Ermöglicht das Glätten der Daten.

Beispiele:

• 3 Jahre
• 5 Jahre
• 10 Jahre

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Lesart

• reduziert das Rauschen
• zeigt den Trend

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Was das Dashboard wirklich zeigt

Kein Diagramm ist roh. Jedes überlagert vier Schichten:

• Rohdaten
• Transformation (Basis 100)
• Glättung (GD)
• Kontext (Regime)

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Häufige Fehler

Vier Fallen kehren immer wieder. Sie zu benennen heißt bereits, sie zu vermeiden.

• nur einen einzigen Indikator betrachten
• die Währung ignorieren
• Niveau und Veränderung verwechseln
• die kurze Frist überinterpretieren

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Vollständige Cap-Nord-Logik

Die Kette ist kurz und immer in dieser Reihenfolge:

1. die Indikatoren lesen
2. das Regime identifizieren
3. die Anlagen beobachten
4. die Allokation anpassen

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Das Wichtigste

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