Indicateurs macro, actifs et unités : comprendre ce que l’on regarde

Un pays se lit en quatre blocs

Un pays se lit à travers quatre blocs :

• inflation
• croissance
• emploi
• conditions monétaires

De ces quatre blocs se déduit tout le reste. Le régime du moment d'abord, le comportement des actifs ensuite.

Inflation : mesurer la perte de valeur de la monnaie

Indicateurs principaux

• inflation (headline)
• inflation cœur (core)
• PPI (prix à la production)
• salaires

Lecture

• headline : le niveau global des prix
• core : la persistance
• PPI : la pression en amont
• salaires : la boucle d'inflation domestique

Exemple

• headline qui baisse mais core élevé : l'inflation persiste sous la surface
• PPI qui remonte : une inflation à venir, possible

Croissance : mesurer l’activité économique

Indicateurs principaux

• PIB
• production industrielle
• ventes retail
• PMI

Lecture

• PIB : la vision globale, mais retardée
• production : le cycle industriel
• retail : la demande domestique
• PMI : l'indicateur avancé

Point clé

Le PIB est lent. Les PMI et la production, eux, réagissent vite. On lit d'abord ce qui bouge en premier.

Emploi : tension domestique

Indicateurs

• chômage
• salaires

Lecture

• chômage bas : une économie tendue
• salaires élevés : une pression inflationniste

Conditions monétaires : le prix de l’argent

Indicateurs

• taux directeur
• taux courts (3 mois)
• taux longs (10 ans)
• taux réel
• masse monétaire (M2)

Lecture

• taux nominaux : le coût du financement
• taux réels : la contrainte réelle
• courbe des taux : l'anticipation du marché
• M2 : la liquidité

Point clé

Le taux réel prime. C'est lui, le plus souvent, qui fait pencher l'or d'un côté et les actifs financiers de l'autre.

Classes d’actifs : chacune réagit à sa cause

Aucun actif ne bouge « tout seul ». Chacun répond à un moteur précis.

Actions

• sensibles à la croissance
• pénalisées par taux élevés

Obligations

• sensibles aux taux
• favorisées quand les taux baissent et que les prix reculent

Or

• sensible à la monnaie
• corrélé à l’inflation et aux taux réels

Cash

• stabilité
• optionnalité

Autres actifs

• matières premières : sensibles à l'inflation
• bitcoin : actif risqué, adossé à la liquidité

Unités : ce que l’on mesure vraiment

1) Pourcentage (%)

Utilisé pour :

• inflation
• croissance
• taux

Exemple :

• inflation 3% : perte de pouvoir d’achat
• croissance 2% : expansion économique

2) Niveau (index, valeur)

Exemple :

• indice de prix
• salaires

3) Base 100

Permet de comparer des actifs entre eux.

Principe :

• tous les actifs commencent à 100
• on compare les trajectoires

4) Devise

Les actifs peuvent être exprimés en :

• EUR
• USD
• or
• bitcoin

La devise change la lecture

Un même actif peut monter en dollar et baisser en euro. La monnaie n'est pas un détail de présentation : elle décide de ce que vous lisez.

5) Moyenne mobile (MMA)

Permet de lisser les données.

Exemples :

• 3 ans
• 5 ans
• 10 ans

Lecture

• réduit le bruit
• montre la tendance

Ce que montre vraiment le dashboard

Aucun graphique n'est brut. Chacun superpose quatre couches :

• données brutes
• transformation (base 100)
• lissage (MMA)
• contexte (régime)

Erreurs fréquentes

Quatre pièges reviennent toujours. Les nommer, c'est déjà les éviter.

• regarder un seul indicateur
• ignorer la devise
• confondre niveau et variation
• surinterpréter le court terme

Logique complète Cap Nord

La chaîne est courte, et toujours dans cet ordre :

1. lire les indicateurs
2. identifier le régime
3. observer les actifs
4. adapter l’allocation

À retenir