Indicadores macro, activos y unidades: entender lo que miramos

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Un país se lee en cuatro bloques

Un país se lee a través de cuatro bloques:

• inflación
• crecimiento
• empleo
• condiciones monetarias

De estos cuatro bloques se deduce todo lo demás. Primero el régimen del momento, después el comportamiento de los activos.

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Inflación: medir la pérdida de valor de la moneda

Indicadores principales

• inflación (headline)
• inflación subyacente (core)
• PPI (precios a la producción)
• salarios

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Lectura

• headline: el nivel general de los precios
• core: la persistencia
• PPI: la presión aguas arriba
• salarios: el bucle de inflación interna

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Ejemplo

• headline que baja pero core alto: la inflación persiste bajo la superficie
• PPI que repunta: posible inflación por venir

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Crecimiento: medir la actividad económica

Indicadores principales

• PIB
• producción industrial
• ventas minoristas
• PMI

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Lectura

• PIB: la visión de conjunto, pero rezagada
• producción: el ciclo industrial
• ventas minoristas: la demanda interna
• PMI: el indicador adelantado

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Clave

El PIB es lento. El PMI y la producción, en cambio, reaccionan deprisa. Primero leemos lo que se mueve antes.

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Empleo: tensión interna

Indicadores

• desempleo
• salarios

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Lectura

• desempleo bajo: una economía tensionada
• salarios altos: una presión inflacionista

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Condiciones monetarias: el precio del dinero

Indicadores

• tipo de referencia
• tipos cortos (3 meses)
• tipos largos (10 años)
• tipo real
• masa monetaria (M2)

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Lectura

• tipos nominales: el coste de financiarse
• tipos reales: la restricción real
• curva de tipos: la anticipación del mercado
• M2: la liquidez

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Clave

El tipo real manda. Es él, casi siempre, quien inclina la balanza hacia el oro por un lado y hacia los activos financieros por el otro.

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Clases de activos: cada una reacciona a su causa

Ningún activo se mueve «por su cuenta». Cada uno responde a un motor concreto.

Acciones

• sensibles al crecimiento
• penalizadas por tipos altos

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Bonos

• sensibles a los tipos
• favorecidos cuando los tipos bajan y los precios retroceden

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Oro

• sensible a la moneda
• correlacionado con la inflación y los tipos reales

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Efectivo

• estabilidad
• opcionalidad

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Otros activos

• materias primas: sensibles a la inflación
• bitcoin: activo de riesgo, apoyado en la liquidez

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Unidades: lo que de verdad medimos

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1) Porcentaje (%)

Se usa para:

• inflación
• crecimiento
• tipos

Ejemplo:

• inflación 3%: pérdida de poder adquisitivo
• crecimiento 2%: expansión económica

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2) Nivel (índice, valor)

Ejemplo:

• índice de precios
• salarios

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3) Base 100

Permite comparar activos entre sí.

Principio:

• todos los activos empiezan en 100
• se comparan las trayectorias

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4) Divisa

Los activos pueden expresarse en:

• EUR
• USD
• oro
• bitcoin

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La divisa cambia la lectura

Un mismo activo puede subir en dólar y bajar en euro. La moneda no es un detalle de presentación: decide lo que estás leyendo.

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5) Media móvil (MMA)

Permite suavizar los datos.

Ejemplos:

• 3 años
• 5 años
• 10 años

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Lectura

• reduce el ruido
• muestra la tendencia

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Lo que de verdad muestra el dashboard

Ningún gráfico es bruto. Cada uno superpone cuatro capas:

• datos brutos
• transformación (base 100)
• suavizado (MMA)
• contexto (régimen)

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Errores frecuentes

Cuatro trampas se repiten una y otra vez. Nombrarlas ya es empezar a evitarlas.

• mirar un solo indicador
• ignorar la divisa
• confundir nivel y variación
• sobreinterpretar el corto plazo

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Lógica completa Cap Nord

La cadena es corta y siempre en este orden:

1. leer los indicadores
2. identificar el régimen
3. observar los activos
4. adaptar la asignación

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Para recordar

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