Indicateurs macro, actifs et unités : comprendre ce que l’on regarde

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Un pays se lit en quatre blocs

Un pays se lit à travers quatre blocs :

• inflation
• croissance
• emploi
• conditions monétaires

De ces quatre blocs se déduit tout le reste. Le régime du moment d'abord, le comportement des actifs ensuite.

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Inflation : mesurer la perte de valeur de la monnaie

Indicateurs principaux

• inflation (headline)
• inflation cœur (core)
• PPI (prix à la production)
• salaires

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Lecture

• headline : le niveau global des prix
• core : la persistance
• PPI : la pression en amont
• salaires : la boucle d'inflation domestique

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Exemple

• headline qui baisse mais core élevé : l'inflation persiste sous la surface
• PPI qui remonte : une inflation à venir, possible

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Croissance : mesurer l’activité économique

Indicateurs principaux

• PIB
• production industrielle
• ventes retail
• PMI

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Lecture

• PIB : la vision globale, mais retardée
• production : le cycle industriel
• retail : la demande domestique
• PMI : l'indicateur avancé

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Point clé

Le PIB est lent. Les PMI et la production, eux, réagissent vite. On lit d'abord ce qui bouge en premier.

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Emploi : tension domestique

Indicateurs

• chômage
• salaires

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Lecture

• chômage bas : une économie tendue
• salaires élevés : une pression inflationniste

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Conditions monétaires : le prix de l’argent

Indicateurs

• taux directeur
• taux courts (3 mois)
• taux longs (10 ans)
• taux réel
• masse monétaire (M2)

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Lecture

• taux nominaux : le coût du financement
• taux réels : la contrainte réelle
• courbe des taux : l'anticipation du marché
• M2 : la liquidité

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Point clé

Le taux réel prime. C'est lui, le plus souvent, qui fait pencher l'or d'un côté et les actifs financiers de l'autre.

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Classes d’actifs : chacune réagit à sa cause

Aucun actif ne bouge « tout seul ». Chacun répond à un moteur précis.

Actions

• sensibles à la croissance
• pénalisées par taux élevés

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Obligations

• sensibles aux taux
• favorisées quand les taux baissent et que les prix reculent

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Or

• sensible à la monnaie
• corrélé à l’inflation et aux taux réels

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Cash

• stabilité
• optionnalité

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Autres actifs

• matières premières : sensibles à l'inflation
• bitcoin : actif risqué, adossé à la liquidité

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Unités : ce que l’on mesure vraiment

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1) Pourcentage (%)

Utilisé pour :

• inflation
• croissance
• taux

Exemple :

• inflation 3% : perte de pouvoir d’achat
• croissance 2% : expansion économique

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2) Niveau (index, valeur)

Exemple :

• indice de prix
• salaires

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3) Base 100

Permet de comparer des actifs entre eux.

Principe :

• tous les actifs commencent à 100
• on compare les trajectoires

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4) Devise

Les actifs peuvent être exprimés en :

• EUR
• USD
• or
• bitcoin

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La devise change la lecture

Un même actif peut monter en dollar et baisser en euro. La monnaie n'est pas un détail de présentation : elle décide de ce que vous lisez.

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5) Moyenne mobile (MMA)

Permet de lisser les données.

Exemples :

• 3 ans
• 5 ans
• 10 ans

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Lecture

• réduit le bruit
• montre la tendance

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Ce que montre vraiment le dashboard

Aucun graphique n'est brut. Chacun superpose quatre couches :

• données brutes
• transformation (base 100)
• lissage (MMA)
• contexte (régime)

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Erreurs fréquentes

Quatre pièges reviennent toujours. Les nommer, c'est déjà les éviter.

• regarder un seul indicateur
• ignorer la devise
• confondre niveau et variation
• surinterpréter le court terme

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Logique complète Cap Nord

La chaîne est courte, et toujours dans cet ordre :

1. lire les indicateurs
2. identifier le régime
3. observer les actifs
4. adapter l’allocation

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À retenir

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